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其次,经济转型过程中很多子行业的景气程度将不断提升,一些成熟行业中的龙头企业将不断受益于行业集中度提升和自身效率提升,这其中蕴含基本面持续超预期的投资机会。借鉴工业革命以后大的经济体的成功经验,首先是制造业或高新技术产业的大发展,在此基础上伴随消费和服务行业的发展。我们认为,在中国经济高质量发展、结构调整的过程中,全要素生产率的提升在当前阶段更重要的体现在提升生产效率、盘活存量要素,以及更有效的组织管理方式等方面,这些方面都存在投资机会。比如在生产效率提升方面,我们观察到,过去国内在C端应用层面积累了很多技术,有战略意识的优秀企业已经开始着手将技术优势从C端应用迁移至B端,如工控自动化、工控互联网、大数据营销网络等。这种2B端的技术运用,可能技术难度不高,但重在具备快速放大的规模效应,对经济格局提升、实现高质量发展有重要意义。另外,很多企业在发力云计算、云融合、5G等智能方向,企业的管理也正在由过去的粗放型转向精细化流程管理。这些蓬勃发展的领域孕育着景气度不断提升的子行业和很多的投资机会。

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在2017年底更换管理团队后,王朝酒业在2018年就已经推动了一轮改革,虽然在公司减亏上,可以推测新管理团队在营销模式和费用管控上还是做出了不少努力,但公司整体业绩并没有起色继续下滑。笔者以为,目前王朝酒业复兴面临着诸多挑战,并不轻松。一方面市场环境发生了变化,进口酒的大量涌入,让国内葡萄酒市场面临品牌和产品双过剩,市场逐渐从无序走向品牌,王朝酒业虽然拥有品牌优势,但经过漫长的颓废期之后,如今王朝酒业的营收规模尚不及一家国内大型的葡萄酒进口商,品牌认知和影响力以及市场投入能力还剩多少?

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